2024年，從新“國九條”到證監(jiān)會發(fā)布“并購六條”，多項(xiàng)政策支持上市公司并購重組實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。浙商證券并購重組專題報(bào)告顯示，從企業(yè)性質(zhì)來看，央企參與的并購重組金額最大，接近40%，地方國企約30%；民企參與的數(shù)量最多，占65%。從行業(yè)看，基礎(chǔ)化工領(lǐng)域案例較多，僅次于機(jī)械設(shè)備，意味著央、國、民這三個維度的化企并購正在觸底回升。

　　央企：注重戰(zhàn)略協(xié)同

　　央企作為國家經(jīng)濟(jì)的重要支柱，在并購重組中扮演著重要角色。2024年年初，國務(wù)院國資委企業(yè)改革局局長林慶苗表示，國資委將以中央企業(yè)重組整合為抓手，深入推進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大力度推進(jìn)戰(zhàn)略重組，最大限度釋放改革紅利。

　　就在這一年，一個又一個央國企并購重組案例陸續(xù)出現(xiàn)。2024年7月，昊華科技收購中化藍(lán)天100%股權(quán)完成過戶，此次交易也成為新“國九條”發(fā)布后，首單獲得中國證監(jiān)會注冊批文且完成重組的項(xiàng)目，具有一定的市場標(biāo)桿意義和參考價(jià)值。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，這次交易是央國企踐行新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的一次有效實(shí)踐，成功打造了央國企改革標(biāo)桿。同時，昊華科技和中化藍(lán)天將有效實(shí)現(xiàn)氟化工業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和資源整合，打造中國先進(jìn)化工材料引領(lǐng)者。

　　2024年9月8日，鹽湖股份發(fā)布公告稱，公司實(shí)際控制人青海省政府國資委、控股股東青海國投與中國五礦集團(tuán)有限公司及其下屬子企業(yè)擬共同組建中國鹽湖工業(yè)集團(tuán)有限公司。

　　同年12月31日，中國誠通與中國海油簽署國海公司轉(zhuǎn)隸合作備忘錄及股東會、董事會表決權(quán)委托協(xié)議，國海公司正式轉(zhuǎn)隸中國海油并由中國海油全面負(fù)責(zé)其經(jīng)營管理工作，標(biāo)志著中央企業(yè)海工資產(chǎn)處置平臺任務(wù)圓滿完成。

　　隨著改革不斷深入，央企間的整合將更加注重戰(zhàn)略協(xié)同和資源配置的優(yōu)化，更好地聚焦國家戰(zhàn)略需求，加大對關(guān)鍵核心技術(shù)的研發(fā)投入，提升我國在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位和我國在全球市場的競爭力。

　　國企：橫向整合為主

　　國企改革的深入推進(jìn)和資源整合需求日益迫切，國企通過并購重組實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的整合與資源的優(yōu)化配置已成常態(tài)。目前地方國企的并購重組主要集中在基礎(chǔ)化工等行業(yè)，以戰(zhàn)略整合、橫向整合、買殼上市為主。

　　2024年1月16日，備受市場矚目的2025年A股并購第一單落錘——紫金礦業(yè)擬通過全資子公司紫金國際控股收購藏格礦業(yè)24.82%的股份，加上此前持有的股份，合計(jì)持股比例將達(dá)25%，取得藏格礦業(yè)控制權(quán)。

　　2024年國企并購重組案例還有雙環(huán)科技擬收購宏宜公司68.59%股權(quán)；湖北宜化受讓公司控股股東宜化集團(tuán)持有的宜昌新發(fā)投100%股權(quán)；興發(fā)集團(tuán)全資子公司湖北興瑞擬購公司控股股東宜昌興發(fā)集團(tuán)的全資子公司古鎮(zhèn)公司、興和公司合計(jì)持有的谷城興發(fā)新材料有限公司100%的股權(quán)；六國化工擬轉(zhuǎn)讓全資子公司45%股權(quán)予萬花電池科技等。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在這些國企并購重組案例中，產(chǎn)業(yè)并購逐漸成為主流趨勢，不僅體現(xiàn)了其在資源整合和結(jié)構(gòu)調(diào)整中的主導(dǎo)作用，更為整個行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級提供了有力支撐。行業(yè)龍頭公司更注重產(chǎn)業(yè)內(nèi)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，通過深度整合與供應(yīng)鏈協(xié)同，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張和市場份額的提升。

　　民企：方式更為多元

　　基礎(chǔ)化工領(lǐng)域的民企并購重組活躍，并體現(xiàn)出多樣性。

　　2024年1月24日，壺化股份與天寧化工簽署協(xié)議，受讓天寧化工98.7%股權(quán)。壺化股份表示，此舉將充分釋放天寧化工產(chǎn)能，增強(qiáng)公司整體盈利能力和行業(yè)競爭力。

　　2024年10月28日，華峰化學(xué)公告，公司正在籌劃以發(fā)行股份等方式購買華峰集團(tuán)持有的浙江華峰熱塑性聚氨酯有限公司100%股權(quán)以及浙江華峰合成樹脂有限公司100%股權(quán)，加碼化工板塊。

　　同日，新安股份公告稱，公司控股子公司華洋化工擬收購傳化智聯(lián)持有的傳化嘉易100%股東權(quán)益，以解決制約控股子公司華洋化工發(fā)展戰(zhàn)略的瓶頸問題。

　　2024年11月11日，道恩股份重組方案出爐。公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購山東道恩鈦業(yè)股份有限公司100%股份并募集配套資金。

　　隨著全球產(chǎn)業(yè)鏈分工越來越精細(xì)，部分中小制造企業(yè)在細(xì)分領(lǐng)域上表現(xiàn)出極強(qiáng)的創(chuàng)新力，提升了中國整體產(chǎn)業(yè)鏈的水平和韌性。但同時，一些中小微企業(yè)表示，2024年企業(yè)遇到了實(shí)際融資困難情況，因此，并購重組作為企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的重要手段，其重要性將日益凸顯。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，未來，隨著中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級和資本市場的不斷完善，并購活動將呈現(xiàn)出更加多元化、市場化的特征。化企只有把握市場機(jī)遇，同時注意控制風(fēng)險(xiǎn)，補(bǔ)齊業(yè)務(wù)短板、提升核心競爭力，才能在激烈的市場競爭中脫穎而出。